EBITDA в экономике: что это, применение показателей

БЛОГОФОРУМ. Фундаментальная аналитика

Лебедев Евгений 6 июля 2012 в 12:00

Показатель EBITDA человеческим языком. Что это такое и зачем нужно?

Продолжаем говорить о показателях фундаментального анализа ценных бумаг. Ранее мы уже разобрались в том, что же такое:

  • P/E
  • P/BV
  • P/S
  • EV

Сегодня же на повестке один из самых популярных показателей, не имеющий единой формулы расчета, однако встречающийся даже в официальных отчетностях компаний. Речь о EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization). Практически каждый инвестор слышал о EBITDA, однако у многих данный показатель вызывает существенные сложности в понимании расчета. Действительно, некоторые методы, использующие множество различных значений из отчета о финансовых результатах, описываются достаточно замысловато. В реальности все намного проще чем кажется. Давайте по порядку.

Что такое EBITDA?

EBITDA – это прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, а также амортизации активов. Другими словами, это максимальное количество денег, которое фактически компания может использовать для распределения между заинтересованными лицами. EBITDA может сказать инвестору о прибыли бизнеса, до влияния на нее факторов, не связанных с операционной деятельностью – налогов, процентов и амортизации (здесь спорно, но об этом чуть позже). Рассчитывать EBITDA начали уже более 40 лет назад.

Как рассчитать EBITDA?

Для начала крайне важно еще раз напомнить о том, что EBITDA не является официальным бухгалтерским показателем и не имеет единой стандартизированной формулы расчета. Разные аналитики и компании могут рассчитывать EBITDA по-разному. По сути, обобщенно можно сказать, что есть 2 метода расчета:

1. Расчет EBITDA «Снизу-вверх»

В данном случае мы начинаем отсчет от чистой прибыли и «возвращаем» обратно некоторые статьи расходов. Формула выглядит так:

EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + процентные расходы + амортизация основных и нематериальных активов.

При использовании данного метода в EBITDA может попасть множество единоразовых статей из отчетности, что приведет к искажениям результатов. Именно поэтому весьма часто после расчета по данному методу значение показателя EBITDA приходится корректировать. По моему мнению, метод «Снизу-вверх» излишне усложняет расчет EBITDA, а также способен исказить «искомое» значение. Подобный расчет может растянуться чуть ли не на десяток ненужных этапов.

2. Расчет EBITDA «Сверху-вниз»

Тут все гораздо проще. Вполне логично предположить, что основным «источником дохода» бизнеса является операционная прибыль. Поэтому отличие EBITDA от операционной прибыли заключается лишь в величине амортизации. Формула здесь такова:

EBITDA = операционная прибыль + амортизация основных и нематериальных активов

Вот и все. Расчет чрезвычайно прост и при этом зачастую даже более надежен в сравнении с прошлым методом. Корректировать показатель придется только если компания вносит единоразовые статьи в операционные доходы/расходы, однако случается это не так уж часто. По моему мнению, для расчета EBITDA предпочтительно использовать именно метод «Сверху-вниз».

Расчет EBITDA на реальном примере

Благодаря популярности EBITDA у инвесторов многие компании начали раскрывать его значения в своей отчетности. При этом, методы расчета разнятся, а где-то формулы и вовсе не указываются.

Давайте рассмотрим, как рассчитывает EBITDA Лукойл. В консолидированной отчетности сказано, что компания «определяет показатель EBITDA как операционную прибыль до вычета износа и амортизации. Показатель EBITDA является индикатором эффективности деятельности Группы, включая способность финансировать капитальные затраты, приобретения и другие инвестиции, а также привлекать и обслуживать долг».

Найдем все необходимое в отчетности.

EBITDA Лукойла

Итак, EBITDA Лукойла за 2019 год = 821,098 млрд руб. + 415,094 млрд руб. = 1,236 трлн руб. Теперь сравним это значение с указанным в отчетности Лукойла.

EBITDA Лукойла

Как мы видим, все сходится. В Лукойле как раз и используют простейший метод «Сверху-вниз» для расчета EBITDA.

Основные преимущества показателя EBITDA

EBITDA не зря является столь популярным показателем, обладая рядом преимуществ:

  • EBITDA позволяет сравнивать результаты компаний из разных стран, так как не учитывает особенности налогообложения.
  • В связке с показателем EV позволяет достаточно наглядно оценить размер долговой нагрузки.
  • Многие уверены, что EBITDA позволяет понять «реальную прибыль компании» без учета искажений структуры капитала, а также разницы в учете амортизации.

Критика показателя EBITDA

Наряду со сторонниками, у EBITDA есть и множество противников. В частности, к ним относится самый известный в мире инвестор Уоррен Баффет. Он сам и его компания Berkshire Hathaway выступают с резкой критикой EBITDA из-за игнорирования амортизации. «Если компания использует показатель EBITDA, то ее менеджмент либо пытается обмануть инвесторов, либо обманывает сам себя», – говорит Уоррен Баффет. По его мнению, амортизация является реальным и одним из худших расходов, так как средства расходуются вперед (до того, как приобретенный актив принесет какую-то пользу бизнесу). Проценты по кредитам вместе с налогами также очевидно являются реальными расходами. По сути, не учитывая амортизацию, вы просто забываете о уже реально потраченных средствах компании.

И действительно, амортизацию в ряде случаев нельзя называть бухгалтерской формальностью, а поэтому критика показателя EBITDA является вполне обоснованной. Предположим, что у одной компании операционная прибыль равна 100 млн руб. при амортизации в 500 млн руб., а у другой амортизация 100 млн руб. при операционной прибыли в 500 млн руб. У каждой компании EBITDA окажется равен 600 млн руб.

Помимо этого, критика EBITDA связана с возможностью манипуляций показателем в отчетности из-за отсутствия единой методики расчета.

Как использовать показатель EBITDA?

Итак, показатель EBITDA обладает рядом преимуществ перед той же чистой прибылью и может использоваться в коэффициентах недооцененности/переоцененности ценных бумаг компаний. С другой стороны, критики у EBITDA достаточно много, и она зачастую является весьма логичной и оправданной. Можно даже сказать, что EBITDA не заслуживает своей огромной популярности, хоть и может быть полезен в ряде случаев. К примеру, для оценки долговой нагрузки бизнеса.

Читайте также:  Рекомендации работодателям по профилактике коронавируса

В итоге, не стоит считать EBITDA панацеей от всех «болезней». Данный показатель является лишь одним из многих, использующихся для фундаментальной оценки эмитентов. Сам по себе отдельно от прочих факторов EBITDA практически бесполезен для инвестора.

Ну и еще раз напомню о том, что при планировании своих инвестиций нужно стараться, с одной стороны, не слишком усложнять методы оценки, но, с другой, использовать максимально возможное число объективных факторов, повышая тем самым долгосрочную вероятность успеха.

Автор: Алексей Соловцов

Вам может быть интересно:

Базовые знания о финансах и рынках:

Фундаментальные обзоры эмитентов:

Как мы видим, все сходится. В Лукойле как раз и используют простейший метод «Сверху-вниз» для расчета EBITDA.

Особенности и формула расчета ЕБИТДА

Поскольку EBITDA в основном используют компании, которые уже вышли на мировой рынок, то он рассчитывается по международным стандартам. Это повышает конкурентоспособность отечественной продукции, поскольку в этом случае инвесторы будут располагать более полной информацией.

p, blockquote 20,0,0,0,0 –>

Это показатель не используют в бухгалтерском учете. Однако для его расчета понадобятся данные из бухгалтерской отчетности. Поскольку они широко доступны, то он выгодно отличается от других показателей рентабельности простотой расчета.

p, blockquote 21,0,0,0,0 –>

Для расчета ЕБИТДА необходимо располагать следующей информацией:

  • чистая прибыль;
  • расходы по налогу на прибыль и величина его возмещения;
  • чрезвычайные расходы и доходы;
  • уплаченные и полученные процентные выплаты;
  • амортизационные отчисления;
  • переоценка активов.

p, blockquote 22,0,0,0,0 –>

Все эти показатели, кроме последнего, образуют операционную прибыль (EBIT). Она необходима для расчета EBITDA. Чтобы ее вычислить, следует из валовой прибыли компании вычесть затраты на повседневную деятельность. Для расчета поможет следующая формула:

p, blockquote 23,0,0,0,0 –>

EBIT = Чистая прибыль + расходы по налогу — возмещенный налог + чрезвычайные расходы — чрезвычайные доходы + проценты уплаченные — проценты полученные

p, blockquote 24,0,0,0,0 –>

EBIT может иметь только положительное значение. Теперь можно рассчитать и EBITDA

p, blockquote 25,1,0,0,0 –>

EBITDA = EBIT + амортизационные отчисления – переоценка активов

p, blockquote 26,0,0,0,0 –>

Следует учесть, что мы вычислили показатель без учета выплат: по налогам, долгам и амортизации.

p, blockquote 27,0,0,0,0 –>

Однако можно воспользоваться и упрощенной формулой расчета EBITDA:

p, blockquote 28,0,0,0,0 –>

EBITDA = выручка – операционные расходы

p, blockquote 29,0,0,0,0 –>

Также формулу расчета показателя можно записать как:

p, blockquote 30,0,0,0,0 –>

EBITDA = Доходы – Расходы + Налоги + Проценты по долгам + Амортизационные отчисления

p, blockquote 31,0,0,0,0 –>

Если смотреть данные по балансу по форме 2, то «Доходы» берутся из строки 2110 «Выручка от реализации», а «Расходы» соответственно из строки 2120 «Полная себестоимость». Строки 2410+2421 +/- 2450 образуют «Налоги», а строка 2330 – «Проценты по долгам». Что касается амортизационных отчислений, то их значение следует взять из Приложений или Пояснений.

adsp-pro-2 –> p, blockquote 32,0,0,0,0 –>

Чтобы формулы стали понятнее, приведем пример. Для этого воспользуемся упрощенной формулой. Допустим, необходимо вычислить EBITDA для компании «Ромашка». Для этого воспользуемся формулой:

p, blockquote 33,0,0,0,0 –>

EBITDA = Прибыль до налогообложения (2300) + Проценты уплаченные (2330) — Проценты полученные (2320) + Амортизация

p, blockquote 34,0,0,0,0 –>

В Пояснении к годовой отчетности указано, что сумма амортизации составляет 60 000 000 руб.

p, blockquote 35,0,0,0,0 –>

Данные отчета о финансовых результатах ООО «Ромашка» за 2017 год.

Наименование показателяКод строкиДанные за год (руб.)
Прибыль (убыток) от продаж2200332 673 919
Доходы от участия в других организациях2310139 211 136
Проценты к получению232067 912 187
Проценты к уплате2330119 740 422
Прочие доходы23404 495 250 616
Прочие расходы23504 283 878 698
Прибыль (убыток) до налогообложения2300631 428 738

p, blockquote 36,0,0,0,0 –>

Тогда, EBITDA= 631 428 738 +119 740 422 — 67 912 187 + 60 000 000 = 743 256 973 (руб.)

p, blockquote 37,0,0,0,0 –>

Согласно результатам расчета можно сделать вывод, что ООО «Ромашка» способно обслуживать свои обязательства, образующие ежегодную выплату по долгам в размере не более 743, 3 млн. руб.


p, blockquote 44,0,0,0,0 –>

Формула расчета

Теперь определим, как рассчитывается этот показатель.

Первый способ это сделать – вычислить EBITDA на основании данных финансовой отчетности, созданной по регламенту МСФО. Формула расчета EBITDA в таком случае выглядит так:

EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль – Налоговые вычеты + Внереализационные доходы и расходы + Выплаты по процентам + Отчисления возмещения износа (т.е. амортизация) – Переоценка активов.

Главное преимущество такой формулы – точность вычисления. Кроме того, при таком способе вычисления вы всегда имеете возможность представить заинтересованным лицам или организациям не только сам EBITDA, но и его составляющие в понятном для них виде. Но для бухгалтеров, не имевших до этого опыта работы по регламентам US GAAP или МСФО, работа с этой формулой и ее элементами будет представлять некоторую трудность.

Потому существует альтернативный способ вычисления EBITDA, в котором применяются статьи из «Отчета о прибыли и убытках» и бухгалтерского баланса, составленного в соответствии с РСБУ. При таком методе вычисления формула приобретает следующий вид:

EBITDA = Выручка – Себестоимость + Налоговые отчисления + Выплаты по процентам + Амортизационные отчисления.

Что касается статей формы №2, то выручку и себестоимость можно найти в строке 2110 и 2120 соответственно, налоги вычисляются на основе строк 2410, 2421 и 2450.

А сумма выплат по процентам займов находится в отчете о прибыли и убытках в строке 2330.

Читайте также:  В чем лучше идти на собеседование

Амортизационные отчисления следует искать по данным баланса.

При таком методе расчета прибыли ситуация становится обратной – вычислить EBITDA таким способом отечественному бухгалтеру значительно проще, но и точность вычисления падает, так как строки формы №2 и статьи бухгалтерского баланса отличаются от элементов EBITDA, определенных на основании МСФО. Какой из двух способов предпочесть – решать вам.

Несмотря на простоту расчета EBITDA на основании бухгалтерского баланса, имеет смысл потратить больше времени и сил и составить отчетность по стандартам МСФО (или US GAAP, если предстоит работа с компаниями, банками и инвесторами из США).

Помните, что помимо расчета вышеуказанной прибыли, отчетность может вам понадобиться и для других целей, связанных с ведением дел за рубежом.


Первый способ это сделать – вычислить EBITDA на основании данных финансовой отчетности, созданной по регламенту МСФО. Формула расчета EBITDA в таком случае выглядит так:

Плюсы и минусы показателя EBITDA

После того как мы ответили на вопрос: «Что такое показатель EBITDA и как его рассчитать?», – перейдем к обсуждению основных преимуществ и недостатков данной характеристики.

Вычисление показателя EBITDA позволяет дать оценку доходности предприятия без учета:

  • суммы инвестиций (добавлена амортизация);
  • долговой нагрузки (добавлены проценты по обязательствам);
  • режима налогообложения (сделана поправка на налог на прибыль).

Так инвесторы могут проводить сравнительный анализ организаций с разной внутренней политикой по отношению к периоду амортизации и переоценке активов. Значение имеют только вид деятельности и сумма операционной прибыли. Однако это можно расценивать и как недостаток показателя EBITDA. Во-первых, объектами оценки могут быть организации, функционирующие исключительно в одной отрасли. Во-вторых, вычисление показателя не дает исчерпывающих данных о том, сколько средств нужно доинвестировать, то есть вложить в предприятие. Это очень выгодно организациям с высокой амортизационной нагрузкой (например, крупным промышленным предприятиям), где добавление амортизации ощутимо улучшает общую картину в глазах инвестора.

Некоторые специалисты также считают показатель EBITDA не вполне объективным критерием оценки деятельности предприятия. К примеру, что может означать коэффициент покрытия процентов 1,3? Теоретически это говорит о том, что у организации имеется неплохой запас прочности по процентным долгам. Однако если компания в текущем периоде много вложила в основные средства, то реальной прибыли на выплату процентов может и не хватить. Получается, что показатель 1,3 может ввести инвестора в заблуждение.

Обратите внимание, что расчет величины EBITDA не позволяет в полной мере оценить некоторые показатели, связанные с платежеспособностью предприятия, а именно:

  • устойчивость и стабильность финансовых потоков;
  • уровень достаточности собственного оборотного капитала;
  • уровень ликвидности активов (способность организации продолжать функционировать в кризисных условиях);
  • зависимость организации от займов;
  • влияние внешних факторов на общий доход предприятия.

Таким образом, исследования одного показателя EBITDA для развернутой оценки доходности предприятия будет недостаточно. Именно поэтому его анализ проводят в совокупности с другими финансовыми показателями.

Получается, что организации Z и X отличаются друг от друга масштабами производственной деятельности, источниками финансирования и системами налогообложения.

Второй способ расчета

Тут мы напротив можем вычесть из чистой выручки все, помимо процентов, налогов и амортизации. Формула расчета EBITDA в этом случае выглядит так:

EBITDA = Выручка – Себестоимость – Коммерческие и управленческие расходы + Прочие доходы – Прочие расходы + Амортизация

EBITDA = 74 681 890 – 53 916 794 – 106 160 + 808 + 5 173 926 – 8 280 984 + 10 597 432 = 28 150 118 тыс. рублей

Оба способа ожидаемо приносят одинаковый результат. 28 миллиардов рублей — это много или мало? Чтобы сделать вывод, нужно сравнить прибыль с прошлыми годами, а также другими подобными компаниями, причем желательно в той же самой стране. Например, это могут быть СПбЭС и «ЛОЭСК». Понятно, что менее крупная компания скорее всего заработает меньше, но динамика изменения показателя в разных фирмах весьма характерна.


EBITDA = 74 681 890 – 53 916 794 – 106 160 + 808 + 5 173 926 – 8 280 984 + 10 597 432 = 28 150 118 тыс. рублей

Чем отличается EBITDA от EBIT и операционной прибыли

EBIT – производная от EBITDA величина, не включающая амортизационные отчисления. Интересна кредитным учреждениям для понимания возможности обслуживания компанией долга.

Операционная прибыль – это EBIT, дополненная доходами и расходами, не связанными с основным видом деятельности. При их отсутствии отличий нет.


Операционная прибыль – это EBIT, дополненная доходами и расходами, не связанными с основным видом деятельности. При их отсутствии отличий нет.

Показатель EBITDA — что это простым языком? EBITDA в инвестициях (формула, расчет)

Перед тем, как принять решение об инвестировании в какую-либо компанию, необходимо ознакомиться с её финансовыми показателями. Если просматривать подробный бухгалтерский отчёт, то никакого времени не хватит даже на одну компанию, не говоря уже о том, чтобы изучить ещё и конкурентов или другие отрасли. Поэтому инвесторы обычно концентрируют внимание на самых важных показателях, они могут дать представление о текущем положении и перспективах. Далее мы рассмотрим одну из таких величин – расскажем, что такое EBITDA простым языком и что показывает.

Как видим, здесь отдельно указаны EBIT и EBITDA . Это связано с тем, что первый показатель используется в РСБУ, а второй – нет. Но ничего не мешает компании использовать значение EBITDA , обычно это делается в том случае, когда:

EBITDA (ебитда, ебеда) в экономике, что это: применение показателей

Экономические формулы и показатели служат основой быстрого анализа и оценки состояния бизнеса для инвесторов и других пользователей информации. Загадочная EBITDA (ебитда, ебеда) в экономике – это мерило оценки успешности различных видов деятельности, сравнения экономических достижений конкурентов в одной отрасли. Показатель повсеместно используется в развитых экономических странах по всему миру.

Читайте также:  Закон о тишине — Московская область

П чистая + налог П – возмНП + АНО + ЧР – ЧД + УП + – ПА = EBITDA, где:

Как рассчитать EBITDA

Так как EBITDA обычно используется компаниями, уже вышедшими на мировой рынок, расчёты производятся в соответствии с мировыми стандартами. Это повышает конкурентоспособность продукции, так как инвесторам предоставляется намного больше информации.

ЕБИТДА не используется при ведении бухгалтерского учёта. Однако, для расчёта необходимо использовать данные из бухгалтерского баланса. Так как эти данные находятся в широкой доступности, рассчитать значение несложно. Для этого понадобится следующая информация:

  • сумма чистой прибыли;
  • расходы по налогам на прибыль и сумма их возмещения;
  • чрезвычайные расходы и доходы;
  • оплаченные и полученные выплаты процентов;
  • отчисления на амортизацию;
  • переоценённые активы.

Всеми этими показателями, помимо последнего, образуется операционная прибыль (EBIT), необходимая при расчёте EBITDA. Значение данного показателя может быть только положительным. Для вычисления из суммы валовой прибыли предприятия вычитаются затраты на текущую деятельность. При расчёте используется формула:

EBIT = Сумма чистой прибыли + расходы по налогам – возмещённые налоги + чрезвычайные расходы – чрезвычайные доходы + выплаченные проценты – полученные проценты.

Рассчитав EBIT, можно приступить к расчёту EBITDA. Следует учитывать, что вычисления производятся, не учитывая налоговые выплаты, долги и амортизацию. Формула расчёта выглядит так:

EBITDA = EBIT + отчисления на амортизацию – переоценка активов.

Существует и упрощённая формула расчёта: EBITDA = сумма выручки – операционные расходы.

EBITDA помогает инвесторам и руководителям предприятий оценить его прибыльность и конкурентоспособность. Однако, часто показатель может быть искажён, так как формулой не учитываются многие данные. Имеющиеся недостатки указывают на нецелесообразность использования этого значения в некоторых случаях.

Ипотека от Сбербанка

Прежде чем оформлять кредит, необходимо рассчитать ипотеку с использованием материнского капитала на калькуляторе Сбербанка и понять все преимущества. Ввиду первоначального взноса в калькуляторе указывайте денежный эквивалент сертификата и имеющиеся собственные накопления. Если первоначальный взнос по выбранному объекту не превышает сумму сертификата, то собственные средства вовсе не обязательны.

Калькулятор произведет расчет с точными показателями. Какие условия предлагает Сбербанк по жилищным займам с господдержкой:

  • процентные ставки всего от 7,4;
  • ограничение по размеру кредита от 300 до 30 000 тыс. рублей;
  • срок пользования кредитными средствами – до 30 лет;
  • использование госпомощи в виде первоначальных средств обеспечения.

Условия существенно лучше и проще, нежели стандартные, есть возможность сэкономить на процентах и приобрести собственную недвижимость с минимальными издержками. Переплату можно просчитать самостоятельно. Ипотечный калькулятор посчитает выплату процентов за весь срок пользования кредитными средствами.

Калькулятор произведет расчет с точными показателями. Какие условия предлагает Сбербанк по жилищным займам с господдержкой:

Какой срок рассмотрения заявки на кредит?

Рассмотрение заявки не превышает двух дней, но большинство клиентов получают одобрение в день подачи заявки.

Если вы ещё не подобрали недвижимость, можно начать это делать сразу после получения одобрения от банка, когда вы узнаете максимальную сумму кредита для вас.

Пример полученных расчетов

Для расчетов по стоимости жилья и по сумме ипотеки использовались разные виды платежа, так как с одним и тем же видом платежа получились бы одинаковые результаты.

ПараметрПо стоимости недвижимостиПо сумме кредита
Исходные данныеСтоимость2 100 000 руб.
Сумма1 640 000 руб.1 640 000 руб.
Первый взнос460 000 руб.
Срок5 лет5 лет
Процентная ставка6,2%6,2%
Вид платежаАннуитетныйДифференцированный
РасчетЕжемесячный платеж31 858,53 руб.35 806,67 … 27 474,56 руб.
Начисленные проценты271 511,80 руб.258 436,67 руб.
Долг + проценты1 911 511,80 руб.1 898 436,67 руб.


Данные для расчета будут такие:

Особенности использования мат капитала

По российскому законодательству средства материнского капитала можно использовать всего на 3 цели:

  • улучшение жилищных условий;
  • на образование детей;
  • на пенсию матери.

Улучшение жилищных условий реализуется с помощью покупки или строительства собственного жилья. Деньги по сертификату могут быть потрачены:

  • на погашение основного долга по договору об ипотеке и процентов по нему (полностью или частично);
  • на оплату первоначального взноса.

В 2017 году размер материнского капитала составил 453 026 рублей, что может стать серьезным подспорьем для многих семей, имеющих действующую ипотеку.

Для того, чтобы получить в распоряжение мат капитал, владельцу сертификата необходимо обратиться в Пенсионный фонд России с просьбой о выдаче справки об актуальном остатке по счету и заявлением о перечислении такой суммы в счет погашения долга по кредитному договору. При этом заблаговременно до этого заемщик должен взять справку из банка с реквизитами для перечисления средств и сумме имеющейся задолженности. В течение месяца Пенсионный фонд исполнит такое требование и перечислит деньги кредитору.

Заемщики, решившие использовать материнский капитал для оплаты первоначального взноса, на стадии подачи кредитной заявки аналогично предъявляют документ из Пенсионного фонда РФ о доступной сумме и сам сертификат. Однако все дальнейшие процедуры осуществляются без взаимодействия с клиентом.

До 31.03.2016 года владельцы мат капитала могли по законодательству обналичить его часть (20 тысяч рублей) и потратить на свое усмотрение, без каких-либо отчетов. Поэтому остаток на счете будет уменьшен на эту сумму. Информация о размере средств материнского капитала предоставляется в форме справки и передается в кредитный/ипотечный отдел банка.

до 30 лет

Сперва вы заключаете кредитный договор ипотеки с использованием материнского капитала. Мы сразу же переводим средства на реквизиты продавца.

Ссылка на основную публикацию